وارن بافيت وكيفية الاستثمار والتغلب على التضخم وتقلبات الأسعار في ٢٠٢٣
حوالي سنة فى البلاد
هناك حقيقة غير معروفة عن وارن بافيت وهي أنه في كل عام، بعد تقديم عوائد مذهلة لمستثمريه، لديه أيضا تقليد في كتابة رسائل طويلة لهم، وفي هذه الرسائل العامة التي تعود إلى العام 1977، قدم الكثير من الدروس القيّمة حول سوق الأوراق المالية والاقتصاد والعالم بأسره، إلى جانب العديد من المقابلات التي أجراها منذ الثمانينات، ويمكن القول بشكل أساس إن هذه “دورة استثمار مجانية من قبل وارن بافيت نفسه” للمستثمرين.
في هذا التقرير بعض نصائح بافيت التي تنطبق بشكل خاص على سيناريو الاستثمار الذي يواجه المستثمرين في العام الجاري 2023، خصوصا مع انخفاض سوق الأسهم، وارتفاع التضخم، وارتفاع أسعار الفائدة، وغير ذلك الكثير حول العالم.
كيفية التعامل مع تقلبات السوق
في خطاب رئيس مجلس الإدارة للعام 1987، ناقش بافيت تقلبات السوق وقدم رؤيته حول كيفية التعامل مع الوضع في ذلك الوقت، مع وضع في الاعتبار أنه كان عام انهيار سوق الأسهم بنسبة 20 % أو “الاثنين الأسود”، والذي حدث بشكل غير متوقع في يوم اثنين عشوائي، والنصيحة هي وجوب تخيل وجود عروض أسعار السوق على أنها قادمة من زميل متعاون يدعى السيد “ماركت” أو السوق، وهو شريكك في شركة خاصة.
كل يوم يظهر “السيد ماركت” ويحدد السعر الذي سيشتري به أسهمك في العمل أو يبيعه لك، على الرغم من أن العمل الذي تمتلكه أنتما الاثنان له خصائص اقتصادية مستقرة، فإن عروض أسعار “السيد ماركت” ستكون أي شيء غير ذلك، وفي بعض الأحيان يشعر بالبهجة ولا يمكنه رؤية سوى العوامل الإيجابية التي تؤثر على العمل، وهذا هو السبب في أنه سيحدد سعرا مرتفعا للغاية - لأنه يخشى أن تستحوذ على اهتمامه وتسرقه من المكاسب الوشيكة. في أوقات أخرى يكون مكتئبا ولا يمكنه رؤية أي شيء سوى المتاعب في المستقبل، وبدلا من ذلك سيحدد سعرا منخفضا جدا.
في حين انه من الواضح أنه غير مستقر عاطفيا، إلا أن “السيد ماركت” لا يمانع في تجاهله، إذا كان اقتباسه غير مثير للاهتمام بالنسبة لك اليوم، فسيعود باقتباس جديد غدا، المعاملات هي بدقة في الخيار الخاص بك.
في ظل هذه الظروف، كلما كان سلوكه أكثر هوسًا، كان ذلك أفضل لك، فالسيد “ماركت” موجود لخدمتك، وليس لإرشادك.
الدرس واضح جدا هنا “الأشياء الوحيدة المهمة هي الظروف الأساسية للشركة، بغض النظر عما يقوله السوق عن الأصول التي تمتلكها، ويعد السعر الحالي لحصتك في الأعمال التجارية أحد أقل العوامل أهمية التي يجب مراعاتها في العمليات اليومية؛ نظرا لأنها ليست بالضرورة قيمتها الحقيقية”.
في مقابلة العام 2018، سئل عما إذا كان قلقا من انخفاض السوق عدة نقاط مئوية في ذلك الصباح فقال
“حسنا لست قلقا وهذا جيد بالنسبة لنا، نحن مشتر صاف للمخزون بمرور الوقت، وتماما مثل كوننا مشتريا صافيا للأغذية - ما يعني أنني أتوقع شراء المزيد من الطعام طوال بقية حياتي - آملا أن تنخفض أسعار المواد الغذائية غدا”.
عندما تنخفض الأسهم، فإننا “نستثمر نفس المبلغ بالدولار”، لذلك نأمل دائما أن نتمكن من شراء المزيد من الأسهم بسعر أقل. الناس غريبون حقا عندما يتعلق الأمر بذلك. معظم الأشخاص الذين يستثمرون هم مدخرون، وهذا يعني أنهم يجب أن يرغبوا في انخفاض سوق الأسهم عند الشراء، ولكن لسبب ما، يشعرون بتحسن عندما ترتفع الأسهم، وهذا ما أسميه مثالا رائعا على التفكير العقلاني: حتى تبلغ من العمر 55 عاما أو أكثر، يجب أن ترغب في أن يظل سوق الأسهم منخفضا حتى تتمكن من شرائه بسعر أرخص، وفقط بالقرب من التقاعد يجب أن تأمل في ارتفاعه.
بهذه الجملة، يسلط بافيت الضوء أيضا على كيف أن رد فعل معظم الناس على السوق الهابطة عاطفي بحت، يجب أن تشعر بالرضا عند الشراء عندما تنخفض الأسهم، ويجب أن تشعر براحة أقل عند الشراء بسعر أعلى - ولكن بدلا من ذلك، يحدث العكس.
سوق الأوراق المالية هو المكان الوحيد الذي لا يشتري فيه الناس أثناء البيع، وعندما يتعلق الأمر بالركود المحتمل، هذا ما قاله في خطاب المساهمين للعام 2016 “كل عقد أو نحو ذلك، سوف تملأ الغيوم الداكنة السماء الاقتصادية، وسوف تمطر الذهب لفترة وجيزة. عندما تحدث أمطار غزيرة من هذا النوع، من الضروري أن نندفع في الهواء الطلق حاملين أحواض الغسيل، وليس ملاعق الشاي وهذا ما سنفعله”.
كيفية التعامل مع التضخم المرتفع
لم يكن العامان الماضيان هما المرة الأولى التي يشهد فيها بافيت تضخما مرتفعا ومتزايدا. في الواقع، لقد أوضح بالفعل كيف يجب أن يتغير موقف الناس في هذه الظروف “لسوء الحظ، مع التضخم، لم تعد الأرباح المبلغ عنها في بيانات الشركات هي المتغير المهيمن الذي يحدد ما إذا كانت هناك أي أرباح حقيقية لك، المالك. فقط المكاسب في القوة الشرائية تمثل أرباحا حقيقية من الاستثمار. إذا كنت (أ) تتخلى عن عشرة هامبرغر لشراء استثمار، (ب) الحصول على أرباح الأسهم التي تشتري بعد الضرائب اثنين من الهامبرغر، و (ج) تلقي، عند بيع ممتلكاتك، صافي العائدات التي ستشتري ثمانية هامبرغر، ثم (د) لم يكن لديك دخل حقيقي من استثمارك، بغض النظر عن مقدار تقديره بالدولار. قد تشعر أنك أكثر ثراء، لكنك لن تأكل أكثر ثراء.
بشكل أساس، يقول إنه لا يجب أن تهدف بعد الآن إلى تحقيق عائد استثمار بنسبة 7 % إذا ارتفعت تكلفة المعيشة بنسبة 10 %. وهذا ينطبق خصوصا على السندات، لأنها لا توفر الحماية من التضخم حسب التصميم: لا يوجد لغز حول مشاكل حاملي السندات في عصر التضخم. عندما تتدهور قيمة الدولار شهرا بعد شهر، فإن الأوراق المالية ذات الدخل الثابت والمدفوعات الرئيسة المقومة بتلك الدولارات لن تكون الفائز الأكبر. لا تحتاج إلى درجة الدكتوراه في الاقتصاد لمعرفة ذلك، ولكن على الجانب الآخر، إذا كنت ترغب في العثور على أفضل استثمار في بيئة تضخمية، فهذا ما يقترحه بافيت: المهارات الجيدة، على عكس العملة، مقاومة للتضخم. إذا كانت لديك مهارة مطلوبة، فستظل مطلوبة بغض النظر عن قيمة الدولار. مهما كانت قدراتك لا يمكن أن تؤخذ منك. أفضل استثمار حتى الآن هو أي شيء يطور نفسك، ولا يخضع للضريبة على الإطلاق.
ومع ذلك، يظل أفضل استثمار سلبي عملا جيدا. إذا كنت تحافظ على اهتمامك بعمل جيد، فمن المرجح أن تحافظ على قوتك الشرائية على المدى الطويل، بغض النظر عن العملة. وبعد ذلك، في رسالة شهيرة أخرى، قال إن هذه الأنواع الجيدة من الأعمال لها خاصيتان:
1. القدرة على زيادة الأسعار بسهولة (حتى عندما يكون الطلب ثابتا ولا يتم استخدام السعة بالكامل)، دون خوف من خسارة كبيرة في حصة السوق أو حجم الوحدة.
2. القدرة على استيعاب الزيادات الكبيرة بالدولار في الأعمال (الناتجة عن التضخم) مع استثمار إضافي طفيف لرأس المال.
هذا أيضا ما يحب أن يسميه “خندق”، وهو بعبارة خاصة به “السبب في أن الأشخاص الذين لديهم iPhone يريدون الاستمرار في هذا المنتج، حتى لو كان يكلف أكثر قليلا”. هذا هو نوع الأعمال التي يجب عليك شراؤها إذا كنت ترغب في مكافحة التضخم، فهي الأكثر احتمالا أن تأتي في المقدمة. خاصة إذا لم تكن الزيادة في الأسعار مصحوبة بارتفاع التكاليف.
كيف تستثمر مع ارتفاع أسعار الفائدة؟
“أسعار الفائدة هي لقيمة الأصول، ما خطورة الأهمية. وإذا كان بإمكاني تقليل قوة الجاذبية بنسبة 80 %، فسأكون في القفز الأولمبي، إذا رأيت ما أعنيه”.
ما يقوله بافيت هناك هو أن أسعار الأصول عادة ما ترتبط عكسيا بقيمة الأصول الخطرة. يمكنك بسهولة التحقق من ذلك من خلال النظر إلى ما فعله عقد من أسعار الفائدة الصفرية بالأسهم الأميركية: لقد تضخمت بثلاثة أو أربعة أضعاف أسعارها الأولية. وهذه القفزة في الأسعار لم تكن بسبب ارتفاع الأرباح، يمكنني أن أؤكد لكم ذلك. ليس من المستغرب أن بافيت لم يشتر هذا العدد الكبير من الأسهم في العام 2021.
لكن الجانب الآخر من المناقشة هو أن أسعار الفائدة المرتفعة تجعل أيضا الاستثمارات الأكثر أمانا، مثل السندات وحسابات التوفير، أكثر جاذبية.
يجب أن تضع في اعتبارك دائمًا ما قاله بافيت من قبل حول عوائد الاستثمار مقابل عدد الهامبرغر الذي يمكنك شراؤه، ولكن لا يزال. هذا الانخفاض في أسعار الأصول بسبب ارتفاع أسعار الفائدة لم ينعكس بعد في جميع أسعار الأصول، لدرجة أن بعض الأصول ذات المخاطر العالية بدأت تبدو سخيفة بعض الشيء بالمقارنة، تماما كما اقترح بافيت رفع معدل عائد الاستثمار المطلوب في حالات التضخم المرتفع، يجب أن تفعل الشيء نفسه مع ارتفاع أسعار الفائدة. ليس من المنطقي الاستثمار في Tesla مقابل عائد 3 % فقط بالإضافة إلى النمو عندما تقدم سندات الخزانة أكثر من 4 %، تماما مثل سندات الخزانة ستظل استثمارا سيئا، إذا ارتفعت أسعار الهامبرغر بنسبة 12 % أو شيء من هذا القبيل.
بروفايل
يعد وارن بافيت أغنى مستثمر في العالم حتى وقت قريب كان أغنى رجل في العالم، وفقًا لمجلة فوربس. في العام 1962 بدأ في شراء أسهم في بيركشاير هاثاواي. هذا كلفه 7.50 دولارات لكل سهم. بقيادة وارن بافيت، تقدر قيمة سهم بيركشاير هاثاواي من الفئة أ حاليًا بأكثر من 450 ألف دولار أميركي. يوضح هذا التطور غير المسبوق في الأسعار معرفة ومهارات هذا المستثمر الشهير.
من الأشهر اليوم؟
